今年以来，光伏领域在二级市场的表现可谓是波澜壮阔。

硅料企业通威股份从29.1的低点涨至50一线，距离前高只有一步之遥；TCL参与重整的中环股份，股价在两个月内从27元冲破50元，涨幅高达85%。

面对接近翻倍的利润，固然源于资金热捧，但背后也反应了一个产业随风口起舞在先，促技术进步在中，兑产业地位在后的完整逻辑循环。

过去二十年里，中国光伏产业从无到有的同时，也铸就了一张中国新制造名片。

在我国光伏军团的序列里，上游有主打硅料的通威与协鑫，中游有硅片双雄中环、隆基，光伏玻璃有福莱特，胶膜领域有福斯特，逆变器领域有华为以及天合、晶澳、晶科、美畅、岱勒新材等一众处在当打之年的角色球员。

这个局面，是我国光伏行业用十几年残酷内卷换来的。九成以上的选手被淘汰，换来了站在全球产业高地的中国光伏。

不过，这依然不是这个行业的终场。2021年，光伏产业会全面进入平价时代已成为行业内外的共识。

所谓的平价，意味着发电侧与火电上网电价平价竞争，用户侧与电网适用电价同价竞争。光伏产业在经历多年的积累后，终于能与火电等其他能源在同一赛场一较高下了。

平价时代，看起来或许像2018年的531新政一样，意味着光伏产业链上的各家企业将面临日益缩减的利润，看似利空。但在另一个角度上，平价时代不可避免地会迫使产业链上落后产能地退出，市场份额将再次向各个领域的龙头集中。供给端可以倒逼产业链合作，改良工艺，降低成本，长期来看反而可以提升板块的整体估值。

因此，平价时代，更像是一个产业变革的风口，给了链上企业又一个随风口起舞的机会。

那么，在硅片大尺寸化、HJT电池这些产业方向之外，是否还有像样的产业投资机会？是什么？

这两个问题，第一个的答案是有。第二个答案，可能是低温银浆。

银浆，是光伏电池片生产制造必备的重要耗材。它由银粉、玻璃粉、有机物及添加剂组成，经过一系列的质量检验，运输到电池片厂家，通过丝网印刷技术，在电池片薄面形成银电极栅线结构，用于收集和传导电池片表面的电流。其性能关系到光伏电池的光电性能。

因此，它是光伏电池片生产环节中的核心材料。它的成本很高，单瓦成本0.07元，占电池片非硅成本33%的比例。在电池片整体成本中占比8%-10%。

看了这个比例，商业嗅觉良好的投资者就会敏感地想到，这是个不低的成本占比，因此有相当程度的商业机会。而在光伏银浆的原材料中，身为贵金属的银粉，起到决定性因素，占光伏银浆原材料成本结构98%。

随着市场资金延伸的逻辑，在锂电池领域，上涨最为强劲的便是最上游的锂盐资源，盐湖提锂板块的飙涨可见一斑；光伏材料领域，最先上涨的就是最上游的硅料企业，从而衍生出了诸如天齐锂业、藏格控股、中环股份等众多翻倍的大牛。

如今，银浆作为电池片生产的核心材料，四季度伴随着光伏装机量的提升，需求也将迎来爆发性的增长，而首当其冲的便是与之相关的个股。

原标题： 光伏新机会，剑指银浆王者